分類：借貸

法官林文瀚指私有化計劃壓榨（squeeze out）小股東，「小股東無從選擇，不能參與電盈未來發展，電盈強行剝奪了他們的資產」。他又指電盈的做法似收舊樓，大多數業主同意，發展商便強行收樓，小股東景况惹人憐憫（pathetic）。「小股東相信公司將來有發展，但財務顧問只着眼現時收購價合理。」羅官也質疑4.5元收購價是否合理，並指中國銀行及摩根士丹利的報告，分別認為5元及5.3元才是合理收購價。

法官羅傑志又關注，送股票給代理人投票，「等同付錢指使他人投票」。電盈律師回應稱，富通保險的林孝華送股票給下屬時，信中沒有指使如何投票，即使提及通過私有化會獲得較大利益，但此種游說方法並非違法。

法官羅傑志指盈拓、網通集團私有化電盈「離譜」，是基於它們收取的巨額股息，足夠支付收購費有餘。這筆股息不少於181億元，包括李澤楷旗下的盈拓收取近134億元，網通約47億元。根據私有化協議，盈拓及網通收購獨立股東的股權，要分別承擔118億及41億元。一出一入，盈拓淨袋16億元，網通收近6億元，兩名大股東合共淨袋22億元。因此，市場一直批評，李澤楷是次私有化計劃「沒花一分一毫」。

但當然盈拓要先行借貸，其間要繳付利息；此外，私有化後電盈要大派現金，成為高負債公司，其市值自會大幅貶值，李澤楷及網通持有的電盈股權價值會相應大減，所以兩名股東的「身家」亦會下跌。上述兩個因素都成為李澤楷及網通的私有化「成本」，這便是李澤楷之所以批評坊間報道及分析、指他私有化毋須花費一分一毫「是錯誤及白癡指摘」的理據。

鷹君主席羅嘉瑞出席股東會後表示，受金融海嘯影響，不少過去選擇在酒店舉行會議的大型企業，今年均收緊開支，令本港首季行業整體酒店平均房租收益率（Ｒｅｖｐａｒ）按年下跌約三分之一，整體入住率及房租亦有所下調。

談及旗下酒店業務時，他透露，商務住客市場仍未見復甦。而美國酒店業務表現更差，他披露，旗下約有三分之一的海外酒店管理項目租暫停，目前仍未復工。

談及內地酒店市場時，他指，目前上海酒店入住率非常低，市場亦有供應過剩現象，期望銀行放寬借貸後有助刺激整體經濟活動。他又說，雖然近期環球股市及美國市場均有反彈跡象，但對經濟前景仍抱審慎態度，並指今年整體酒店業前景甚具挑戰性，表現應未如理想。

美國聯邦儲備局稱，英國、日本、瑞士和歐洲中央銀行願意有需要之時，向美國的金融機構提供借貸。

聲明稱，四大央行答應通互換貨幣協議提供援助，當有需要時將會提供本身的貨幣給聯邦儲備局，時間直至今年十月。各國的央行繼續合作，以促進全球的金融市場穩定。

另外電盈私有化聆訊今日有裁決結果，法官裁定通過股份削減協議及私有化議案，並拒絕證監會申請暫緩裁決；現時證監會正於上訴庭進行上訴，要求暫緩裁決。

代表盈拓的律師表示，由於整個私有化協議需要在４月２３日前完成，並擔心若延遲會影響盈拓擬借貸，向小股東提出私有化的行動，但網通    方面則表示，該公司的貸款已經到位，故不擔心時間上的影響。現時法官尚未就上訴作出裁決。

另外，六名小股東有機會在庭上發表意見，他們均表達對今日裁決的不滿，指原審法官關淑馨早前刻意禁止小股東於庭上表達意見，而小股東又表示，由於判詞只有英文版本，他們需要時間與律師商討及申請法援，故要求法官暫緩執行今日的裁決。

積極研發電動車的比亞迪股份去年汽車業務收益首度超過電池業務，達86.5億元（人民幣．下同），成為集團第二大收入來源，未計融資成本前的盈利貢獻更倍增至5億元。不過，期內研發及行政開支大增，加上手機部件盈利急跌，集團整體純利下跌37%至10.2億元。

該公司與旗下專營手機部件的子公司比亞迪電子（0285）均不會派末期息，是比亞迪股份自03年上市以來，第二次不派末期息。期內比亞迪電子純利下跌約三成，至7.66億元，在組裝服務迅速增長逾一倍至39億元拉動下，營業額增長48%至85.5億元，但毛利率由去年的26.5%，急跌6.5個百分點至19.98%，研發開支更增加一倍至3.5億元。

汽車業務已佔比亞迪收入32%，公司去年汽車出貨輛達17萬輛，同比增長約一倍，其中，F3型號全年售出14萬輛，增長60%。該公司展望在國家政策的支持下，今年汽車業務仍能維持「高態勢」的增長速度，而鋼材價格下調，加上深圳坪由的汽車研發和生產基地落成，集團將受惠規模經濟效益。電池業務方面，鋰電子銷售維持約39億元，但鎳電池則受到電動工具市場疲弱影響，同比下跌26%至22億元。

值得注意的是，比亞迪股份期內錄得大量現金流出，手頭現金由07年底的55.4億元，急跌至08年底的17億元，而該公司今年到期的銀行借貸款則高達43.7億元，子公司比亞迪電子的手頭現金亦由31億元下跌至11億元，惟年內到期的銀行借貸僅1400萬元，較07年的13億元大幅下降。

中資銀行股業績期展開，交通銀行上周公布全年業績，錄得純利為２８４億元人民幣，按年升４０％，符合市場預期。筆者認為，短期而言，內銀股可以看高一線。不過，投資者亦不能忽視，近期將有大量禁售股份解禁，或會增加內銀股的沽壓。

筆者看好內銀股，原因是溫總在剛過去的兩會上，提出於０９年保證貨幣信貸總量滿足經濟發展需求，新增貸款５萬億元以上。這對內銀股，實屬一大喜訊。因為，之前內地政府是希望緊縮借貸，但現在政策改變，希望銀行多借貸給企業及政府基建，以刺激經濟。而且，內銀有部分貸款是借予國有企業，因此壞帳率不會十分嚴重。雖然，內地有可能進一步減息下，淨息差可能出現收窄。不過，正如之前所言，內地政策是希望提高貸款數量，放寬銀根，使銀行的收入增加，從而可以減低息差收窄的影響。