分類：借貸

有「避稅天堂」之稱的英屬開曼群島，可能很快就要開鍘課稅了，因為當地政府財務缺口高達1億美元，之前為了紓緩危機還向英國政府借貸。不過，英國表示，除非開曼群島開始向當地註冊外國企業課稅，否則別想借到錢。預料若真的實施，在開曼群島註冊的台灣頂新集團、統一控股、鴻海的富士康等，都可能遭波及。

開曼群島風光明媚，除了是觀光客最愛的度假勝地之一，企業更愛這裡的免稅政策。據了解，全球有9253家避險公司在這裡不繳稅，當地居民身為開曼人也永遠沒收過繳稅單。

不過，金融海嘯的大浪沖過來，開曼群島風光豬羊變色，觀光人數減少影響當地政府稅收，加上公共支出省不下來，讓開曼群島政府不得不伸手向海外借貸6000萬美元，同時還向英國借貸至少2.84億美元紓困。只是英國政府卻也下最後通牒，要開曼群島向企業和個人課徵營業稅、所得稅，否則別想拿錢。

據了解，在開曼群島註冊的企業多如天上繁星，像一棟阿格蘭屋僅僅5層樓，就有將近2萬家公司在這裡註冊，平均每一層樓有4000家公司。預料一旦課徵直接稅，不僅「避稅天堂」稱號不保，企業恐怕更將逃之夭夭。

全球跨國企業在開曼群島免稅，享受企業競爭力，台灣企業則以開曼群島做為資金前進大陸的轉運站，像康師傅控股就以頂益的名字在這註冊，還有IC設計廠慧榮科技、鴻海富士康、聯電和艦及統一企業等。

有會計師表示，如果開曼群島要課徵營業稅，對跨國企業的衝擊在於課徵百分比是多少，以台灣目前營業稅20%來說，只要比台灣低，任何地方都能註冊，但對開曼群來說，課徵企業營業稅猶如趕走財神爺。然而眼見財務缺口高達1億美元，開曼群島陷入兩難。

新界青年聯會議員聯席會議訪問了1246名11至21歲中學生，發現不夠零用錢時，三成受訪者會向家人借錢，兩成會問朋友或同學借。有15歲學生兩個月內欠下兩三萬元卡數，無力清還，需要父母代為還債。

團體憂慮，近年電視和街頭充斥財務公司廣告，青少年吸收資訊後，誤以為借貸是一件平常事，擔心「借錢成為中學生解決財務問題的必然途徑」。團體建議政府加強監管財務公司的宣傳手法，不能讓不合理的觀念合理化。

在短短1個月時間，包括百仕通等多家大型外資公司接連在上海成立人民幣私募股權基金，集資額介乎50億至100億元人民幣。有報道指出，另兩家大型私募股權基金公司KKR及凱雷投資也密鑼緊鼓，準備成立人民幣基金私募股權基金。中國私募基金市場沉寂1年多，現在又變得熱鬧起來。

私募股權基金有別於傳統的互惠基金，是以私募的方式募集資金，投資於非上市的股權資產或上市公司非公開交易股權資產。私募股權基金的投資類型包括創投（Venture Capital）、槓桿/管理層併購、重整型/資本重組，以及夾層融資等。私募股權基金的投資策略，是尋找具有成長潛力的公司，或是管理不善但業務有前景的公司，在買進後，透過改善管理架構、利用槓桿提高現金流量，改善公司盈利，最後再以更高的價格轉售或重新上市，套現離場。因此私募股權基金投資期頗長，一般都在5年以上。

私募股權基金投資回報不俗，與股市、債市關聯不高，作為獨立的資產類別，頗受機構投資者如退休基金、大學捐贈基金等歡迎。金融海嘯前，市場資金充裕，借貸寬鬆，私募基金規模猛速壯大。但金融海嘯令信貸緊縮、資產價格大跌，私募股權基金投資的帳面損失巨大。私募股權基金缺乏流動性，令機構投資者多了顧慮。早前哈佛大學捐贈基金便表示會出售部分私募基金及其他流動性較低的資產，以增加現金。

現時歐美信貸仍未完全恢復正常，私募股權基金唯有積極向新興市場拓展。適逢上海6月推出新規定，允許外資以股權投資管理公司的名義註冊成立子公司，發行人民幣私募股權基金，為外資私募股權基金帶來了商機。其實，私募股權基金在內地並非新事物。外國知名的金融機構如凱雷、TPG Capital等早年已用外資的身分在中國發展私募股權基金，然而因為屬外資企業，投資限制很多。此外，中國本土在過去10年也誕生了不少私募股權基金，包括具官方背景的渤海產業投資基金，以及頻頻入股上市公司的厚樸基金。

外資獲准以中國註冊法人的身分發行人民幣私募股權基金，最大的好處是可以擴闊投資空間，涉足更多行業領域，也可望發掘更多有潛質的企業。這些人民幣私募股權基金主要向中國機構投資者及超級富豪募資，也有助外資私募股權基金開拓新的客源。

但外資私募股權基金要在中國大展拳腳，仍有很多掣肘。最主要問題在於法規不清。現在中國的私募股權基金，以有限公司、信託或合伙人形式成立都有，管理公司則多是註冊為投資管理公司或投資諮詢公司，沒有統一規定。國家發改委向國務院提交的「股權投資基金管理辦法」草案，討論多年，仍未定案。本來說是今年9月拍板，最近又傳要延期。聽說問題在於私募股權基金應否由國家發改委監管，以及成立私募股權基金是採用審批制抑或備案制，業界和政府頗有分歧。此外，中國的私募股權基金作投資決定時，有時需要考慮政治任務，外資私募股權基金在選擇借貸投資項目時，地方政府會否一視同仁，是存有疑問的。外資私募股權基金要進一步搶佔中國市場，必須加倍努力。

景氣雖然走出谷底，但網通廠商訂單能見度依舊不高，德勝董事長林坤銘表示，目前訂單的能見度不到一個月，預期第三季與第二季相當或小幅的衰退，下半年會比上半年好，但景氣沒有真正好起來，全年可能較去年衰退。

光纖網路周邊設備的德勝9月8日以15元掛牌上櫃，以昨日漲停20.3元計算，上櫃六個交易日漲幅達35%。

除德勝外，昨日漲停中磊也指出，金融風暴後，目前零售市場需求大致落底，並有庫存回補跡象，但因急單效應影響，訂單能見度有限。

德勝上半年營收1.96億元，年增率達35.5%，稅後盈餘0.15億元，年衰退31%，每股稅後盈餘0.42元；第二季營收1.02億元，去年全年營收5.4億元，每股稅後盈餘2.03元。

德勝目前產品主要是光纖交換器、光纖轉換器、光纖網路卡等，主要透過系統整合、設備商出貨給有線電視、電信業者，甚至是中小企業客戶。德勝總經理王鵬森表示，公司主要是走客製化的利基性市場，因此毛利率高，也未在中國設廠。

德勝去年平均毛利率37.7%，其中光纖網路卡因走特殊市場，如保密需求較高的國防安全單位等，毛利率高達40.83%。

網通新兵德勝成立28年以來，從未虧損過，也無資金借貸，且未來一年內也沒有募資計畫，但卻在今年9月8日悄悄上櫃，德勝指出，上櫃的目的，除了為拓展國外業務，就是希望能吸引到好的人才。

德勝表示，之前在招募人才時，看到適合公司所需的國防役，就打電話請對方來面試，但對方第一句話就問，「你家股票代號是多少？」而當對方聽到德勝沒有上市櫃，就回答說，「我再看看」，但往往從此音訊全無。德勝說，為了吸引人才，公司才規劃上市櫃。

「小賭王」何猷龍旗下的證券股——匯盈控股（0821），前晚宣告發行可換股債券集資5億多元後，股價昨日即暴升近1倍，收市報1.88元，升91％，成交4026萬元。匯盈可換股債券集資所得，主要用於拓展孖展融資業務，未知是否因著近日新股熱重臨，匯盈要儲定「彈藥」，為往後的新股大客提供孖展借貸。

匯盈旗下的匯盈證券，一向活躍於新股孖展借貸，客戶更以「大客」為主，動輒借近億元。早前金隅（2009）招股時，匯盈曾向6名投資者借出7.4億元孖展。由於借貸額超出匯盈資產比率的8％，是以公司要根據《上市規則》向外披露。

事實上，06至07年新股熱炒期間，匯盈亦為多隻新股，如大連港（2880 ）、上海集優（2345 ）及工商銀行（1398 ）），向少數「大客」借出數億元孖展。

匯盈是次發行兩批可換股債券，首批淨集資2.85億元，將用作一般營運資金，特別是拓展孖展融資業務。第二批債券可籌集約3億元，同樣是用於公司營運及物色投資機會。換言之，要是兩批可換股債券順利發行，公司所集資金合計有5.85億元。

根據發行條款，匯盈將向獨立認購人，發行首批近3億元的可換股債券，換股價1元。認購人可以債券發行後一年，行使權利額外認購3億元可換股債券。

受發行可換股債券消息刺激，匯盈昨日成為最大升幅股份。匯盈前日收報0.98元，昨日最高曾見1.92元，收市報1.88元，升0.98元。

另外，匯盈的市值亦大躍進，由前日的3.6億元，增加至6.95億元，增幅近1倍。同系的新濠（0200）亦乘勢向上，升近3％，收市報5.66元。

何猷龍03年向長實（0001）等購入加怡證券，及後發展為匯盈。何猷龍最初親自打理匯盈業務，至06年招攬辛定華為行政總裁。辛定華曾任職怡富等投資銀行，過檔匯盈前在匯富金融工作，其父為聯交所首任行政總裁辛漢權。