借錢的夢靨

「政府打暈炒家，更打死了用家！」港府引入額外印花稅打擊炒樓，令過去周六、日二手成交急跌近八成，而新政公布前簽下臨時買賣合約的真正用家，更成最倒霉的犧牲品，僅屯門、天水圍已牽連至少數百人。有人忍痛撻訂，有人因按揭突然收緊，四出為首期徬徨撲水。深水埗一名蝸居族不惜戒吃早餐，苦儲8年首期成功結婚，卻不幸在新政公布前十多小時簽下臨約，隨時上車夢碎兼賠上3年血汗借錢儲蓄，他狠批政府殺錯良民，「我從天堂跌落地獄，如果有人發起遊行，我一定衝出去！」

35歲的鍾先生，現居於母親的深水埗唐樓單位，高樓價橫行時，已有心理準備終生不能成婚，「與女朋友拍拖多年，兩人收入共2萬5。小市民好慘，為了儲首期，我連早餐也戒掉！」他說，扣除生活開支，所餘無幾，每年勉強存3萬元，8年後，紅簿仔終於儲夠20多萬，去年才敢鼓起勇氣求婚。太太為他生了9個月大孩子，「三口住在媽媽的唐樓，逼在100多呎房內，衛生環境也不好，我好想家人生活好點」。

鍾先生在最後一期居屋本被抽中，「寄信叫我揀樓，開心到吃飯慶祝，點知10小時後打電話來說已經賣光！」他唯有遠走屯門，在寶怡花園覓得一個600呎、樓價196.5萬的上車盤。他說，自己做過壓力測試，「可以承受2、3厘借錢加息」，加上受熾熱市場氣氛影響，怕以後難上車，考慮了很久後於上周四晚與業主簽下臨時買賣合約，誰知政府19日傍晚公布新政，「又係相差十幾小時，政府又將我從天堂打落地獄！點解又係我？」

其實，額外印花稅只針對炒家，用家的鍾先生應不受影響，但現實是殘酷的，「我做司機，老婆做免稅店，都係銀行最睇唔起的職業，原本市旺，做到九成按揭，但政府打樓市，層樓估價一夜間跌到170萬，按揭也收緊了，只肯做八成。」鍾先生因要多付一成首期，過去兩天徬徨撲水，找親戚借錢、求業主減價，「如果業主肯平少少，我就過到這關，還有10日到成交最後限期，現在只係差少少！」他認為，後市可能繼續下調，希望業主減價達至雙贏，「否則唯有撻訂，加上賠經紀佣金共10幾萬，幾年儲蓄就這樣完了！」

「打工仔有幾多個10萬？有幾多個三年？」鍾不滿政府「打暈炒家，打死用家……又不肯起居屋給我們多些選擇，逼我們去幫襯地產商。若要打炒家，唔該你早點落手，你現在是癌症，卻亂化療，打死埋好細胞！」他聲言以前支持政府施政，「不算支持反對派，但現在真是覺得好失望。如果有人發起遊行，我第一個衝出去！」

借錢前宜先計成本

交稅的日子漸近，由於香港是採用稅前支薪的方式，加上交稅的季節是在農曆新年前，不少人都有現金週轉的問題。當中可能是感覺有筆錢少了，萬一遇到有急事時，不知如何應對，或是因為交稅而錯過了投資機會。

大家在借稅貸時，不應只着眼於廣告標榜的息率，因為那息率是給予借貸額很大又或是特選的客戶。以一間銀行為例，借30,000元而為期12個月的實際年利率是5.18%。借100,000元時是3.78%，而借700,000元時是2.48%。當借18個月時實際年利率分別變成7.32%、5.86%及4.5%，差別可以很大。

要借得醒目，不要只看實際年利率，或是一些現金回贈、現金券等。最重要是知道借了多少而總共要還多少。再用以上的例子說明。借30,000元為期12個月，每月要還2,568.9元，總利息為826.8元，成本比率是2.76%。借100,000元，總利息為2,024元，成本比率是2.02%。借700,000元，總利息為9,296元，成本比率是1.33%。借得愈多，成本比率愈低。

為甚麼實際年利率與以上計算的總利息成本比率不同，因為銀行是用上不同的方法計算，叫淨現值法。實際年利率可以用作比較，但用作計算總利息支出時便有點困難，還是用上我在幾年前已建議的借貸總成本較穩妥。借30,000元的人可以計算一下以後的12個月可以負擔每月還款2,568.9元嗎？如果不可以，可以把還款期延長至18個月，每月還1,761.6元，負擔少了，但要多付總利息至1,708.8元，成本比率是5.7%，比起12個月還款期的2.76%高了一倍以上。

有銀行提供回贈、折扣、現金券等，此等優惠只是把成本減少，利息仍然是以借出的數目計算。如果銀行給予借30,000元的人100元超市禮券，借12個月的總利息為726.8元，成本是2.42%。以此方法，趁着稅貸剛出爐時比較一下，便可以選擇一個更合適的計劃。

借了稅貸後要維持良好的還款紀錄，以便日後向銀行借錢時可以有好的參考。此點在以後要借按揭、私人貸款等都有幫助。

此外，一些認為自己是優質的客戶，例如高薪人士、專業人士、公務員等，或是借貸額很高的，都可以要求銀行給予更高的借錢額及更優惠的息率。

借錢利息目前低水平

中投公司在本港成立全資子公司中投國際（香港），昨日舉行成立酒會。中投香港董事長劉遵義表示，在美國推出新一輪量化寬鬆（QE2）的情況下，刺激全球的資金流動性增加，因此他認為目前並非購買資產的時機。

投資需多元化

劉遵義指，他個人認為，在目前市場上有大量資金，不過在資產有限的情況下，價格定必搶高，因此未來必須要視乎機會去進行投資。他又指，在目前借錢利息處於極低水平下，不少人借錢亦較以往容易，不過他相信利息再向下的機會已經不大，提醒市民要小心。

他又指，中投公司成立初期的註冊資本金為2,000億美元，現時管理資產規模達3,000億美元，問題在美元貶值下，對中投的海外投資構成影響，中投投資的種類需要比較多元化。劉遵義又指，由於考慮到香港資本市場蓬勃，加上有不同的專才，故中投選擇在香港設子公司，未來亦不排除在其他海外地方再成立子公司。

利率對借錢投資的影響

當美國聯儲局還在籌謀如何推行第二輪量化寬鬆政策QE2之際，世界各地的央行已如臨大敵，進入高度戒備狀態。澳洲央行昨天出乎意料地加息四分之一厘，是五個月來首度出招；印度央行亦決定今年以來第六度加息，幅度為四分之一厘。在這個敏感時刻先發制人，毫無疑問屬於預防性加息，先行收緊銀根，應付QE2造成的各種後果，恐怕只有香港的財金官員選擇翹埋雙手，未打先認輸。

澳洲央行行長坦言，加息為了遏抑通脹，尤其擔心貿易條件反映的出口表現持續強勢，將帶動收入上升，進一步刺激開支及投資，令經濟更熱，只好採取緊縮性貨幣政策。雖然印度的經濟環境與澳洲有別，但央行擔心的也是大同小異，高通脹、熱錢湧入、對經濟過熱的憂慮揮之不去。不難想像，當美國的QE2成為事實之後，熱錢將會更加洶湧，屆時通脹壓力必定有增無減，沒理由袖手旁觀。

聯儲局的QE2如意算盤，大家已經耳熟能詳，目的就是要千方百計把銀行體系的「死錢」硬擠出來，轉向風險較高的投資，能否令經濟復活還是未知之數，市場流動性氾濫則可以肯定。從去年第一輪量化寬鬆政策的經驗可知，這些活錢大多沒有留在美國本土，而是大舉流入新興市場，買入股票、商品、物業等各種短期有利可圖的資產。

外界或許有疑問，加息豈不是更容易吸引熱錢？的確，加息會提高存款的利息回報，但正所謂大雞唔食細米，熱錢又怎會為了這些蠅頭小利呢？其實，利率真正要反映的是資金成本，對借錢投資或投機的影響最明顯，將來必須取得更高回報，才能抵銷這筆新增成本。換言之，預防性加息的用意，是先壓一壓投資或投機需求，日後有較大空間應付QE2帶來的通脹挑戰，降低資產泡沫爆破的殺傷力。

當然，面對QE2大軍壓境，新興市場國家或地區，並非全部有條件加息。澳洲出口表現強勁，印度剛公布的製造業採購經理指數大幅上升，均令借錢加息成為可能。相對而言，南韓及台灣的製造業擴張速度持續放緩，自然想避免增加企業的經營成本，不會輕易改動利率，會先考慮行政手段，例如實行資本管制。此外，新加坡在上月公布低於預期的經濟增長時，突然宣布讓坡元升值，效果殊途同歸，也是另一種遏通脹、防熱錢的方法。

回看香港，整體經濟、出口、零售、資產價格均錄得可觀增長，對照澳洲等地的做法，理論上早就需要加息，財金官員卻明言在聯匯制度下此路不通。不過，香港自詡是金融創新之地，就算聯匯改動不得，也沒有理由想不出其他新辦法，否則便是虛有其名。QE2開宗明義就是要靠泵水來人為地製造通脹，不見通脹誓不罷休，難怪各地央行如臨大敵，唯獨香港的財金官員甘於坐以待斃。

港商在內地借錢較難

在通脹升溫之下，梁高美懿說，恒生很多客戶都想找一些風險較低的投資產品，這類產品往往一出即爆額。近月他們力推人民幣產品，「早前我們推出人民幣存款證，年息也不過是兩厘，很快便賣清光，還有人罵我們出得那麼少，我相信我們日後會再出的」。

企業人幣貸款需求殷

恒生上周剛公布推出人民幣債券基金，是繼海通之後本港的第二隻。梁高美懿說，很多客戶都在每天換兩萬元人民幣，因為計及升值，拿來買債券或基金，一年回報隨時有6厘，已遠較港元存款好。

恒生暫時仍未取得回內地直接購買債券的資格，所以剛推出的人民幣債券基金，暫時只能在香港買人債，有批評指扣除手續費及管理費後，這隻基金的回報不吸引。但梁太說剛好國開行、亞洲開發銀行上周在港發人債，有幾家機構亦準備接力發債，恒生的基金可以買這些債券來賺取回報。

梁太說企業對人民幣的渴求，比一般市民更大。雖然人民幣公認會升值，借人民幣，借貸額折算成港元或美元會不斷上升，但梁太說人民幣借貸的需求還是很強。「香港人在內地做生意，其實很不喜歡貨幣不匹配。若能借人民幣，他們有人民幣收入，便可以減少風險，亦免卻兌換。始終美元近期大上大落。」

而且港商在內地借錢一般較難，成本又高，在香港，銀行是相熟的，又有很多資產可以拿給銀行做抵押，所以港商人民幣借錢的需求正急速上升。