美國比中國信用借貸風險差

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在中國努力提高其對全球市場的影響力之際,中國一家希望與西方評級機構進行競爭的公司周日宣布,美國的信用風險比中國差。這是該公司就政府債券發布的第一份報告。

大公國際資信評估有限公司(Dagong International Credit Rating Co.)的這一評估與穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)、標準普爾評級服務公司(Standard & Poor's Ratings Services)和惠譽國際評級(Fitch Ratings)的評估不同。這些評估機構認爲,美國政府債券是世界上最安全的。

大公表示,它給予美國政府的評級低于中國和瑞士、澳大利亞等其他11個國家的評級,因爲美國負債較高而且經濟增長緩慢。它警告說,美國是面臨借貸成本上升,且有違約風險的國家之一。

這份報告出爐正值北京抱怨西方評級機構未能給予中國經濟增長以全面的信用、導致借貸成本上升之際。北京方面的批評得到一些外國分析師的響應。在6月于多倫多舉辦的20國集團(Group of 20)會議上,中國國家主席胡錦濤呼籲建立更加精確的評估體系。

大公表示,它是私營企業,保證其判斷是公正的。大公成立于1994年,是爲中國企業債券進行評級的機構。但其受到官方支持的一個迹象是,這一聲明是于周日在新華社總部作出的。新華社是共産黨的主要宣傳渠道。

大公董事長兼總裁關建中表示,當前西方帶頭的評估體系要爲全球危機和歐洲債務問題負責。他說,西方評估體系提供了錯誤的信用評級信息,未能反映不斷變化的情况,大公希望進行現實和公平的評級。

中國政府持有逾9000億美元美國國債。它呼籲美國避免損及美元或中國持有債券的價值,因爲中國在其刺激措施中進行了大量投資。

大公的報告涵蓋了50個政府,給予印度尼西亞和巴西等新興經濟體較西方評級機構更好的評級,指因這些國家經濟增長較快。與美國一樣,英法等其他發達國家得到的評級亦低于其他機構。

大公國際將美國國債評爲AA級,評級展望爲負面。該公司的最高評級是AAA級。它警告說,美國和英、法等國一樣,如果放任財政風險失控,那麽在籌集更多資金時就可能遇到麻煩。報告說,債務工具的利率將會快速上升,這些國家的違約風險將會變得更大。

大公國際說,它希望打破穆迪、標準普爾和惠譽構成的“壟斷格局”。這幾家公司曾對挂鈎于抵押借貸款的投資産品給出高評級,當美國樓市在2007年陷入崩潰的時候,這些投資産品價值縮水,也讓評級公司聲譽受損。

香港SJS Markets信用研究部門負責人Manoj Kulkarni說,雖然中國政府有可能試圖影響大公國際的决定,但中國評級公司在市場上還是有空間的,因爲西方評級公司的聲譽受到了嚴重的損害。

他說,只要有另外一種觀點,幷且證據充分,我真的不覺得一家中國評級公司會有動機把印度尼西亞這種國家的評級評得高于一家美國評級公司的評級;如果是同中國政府有關聯的公司,或許就存在利益衝突,投資者也必須注意到這個事實。

中國領導人曾反復告誡華盛頓,要保護他們在美國的外匯儲備,幷避免爲了應對全球危機而采取可能讓美元或美國資産貶值的措施。

大公國際給中國的評級是AA+,評級展望爲穩定。這個評級高于穆迪的A1和標準普爾的A+,理由是中國增長迅速,債務水平相對較低。排在中國前面的有七個國家,包括獲得最高AAA評級的瑞士、澳大利亞和新加坡。西方評級公司對這幾個國家給出的也是最高評級。加拿大和荷蘭也排在了中國的前面。

大公國際對新興經濟體的評級更高,符合市場對中國、印度等國家的情緒。這些國家反映在市場中的違約風險低于信用評級所暗含的風險,支付的利率也更加低廉。

Kulkarni提醒注意,儘管中國和印度這兩個亞洲巨頭經濟增長强勁,但西方評級公司給它們的評級卻低于債務問題纏身的西班牙。他說,發展中國家的經濟表現往往得不到充分的肯定,評級基本上是落後的。

溫州民間借貸資金大幅增長

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溫州銀監分局今年以來溫州市民間借貸規模呈高位運行,有關監測點顯示,前5個月累計發生民間借貸75953萬元,比去年同期增加了10755萬元,增長16.5%。

溫州是中國最早實行利率改革的試點城市,也是中國最早建立民間借貸利率監測制度的城市。監測表明,2010年1-5月份,溫州民間借貸月利率在6%-40%之間波動,加權平均利率10.93%,比2009年全年加權平均利率提高了0.09個千分點,比2009年1至5月提高了0.18個千分點。在一些區域經濟比較發達的地區,臨時週轉性的生產經營借貸利率上漲更加迅猛。

監測點反映,當前82.26%的民間借貸資金用於生產經營,表現在借貸關繫上,個人借給企業的資金佔46.98%,個人借給個人的資金佔45.5%,這與溫州個體工商戶、小企業眾多不無關係。從借貸期限來看,64.24%的借貸期限為6個月到12個月之間,民間借貸集中於半年以上的借貸期限,主要滿足流動資金需要。

當前,溫州一些中小企業民間借貸佔比有提高趨勢。有關部門在溫州市鹿城區雙嶼鎮調查發現,當地中小企業3000多家,資金來源由自有資金、銀行貸款、民間借貸三部分構成,2009年末,三者比例為50:35:15,到了2010年4月末,民間借貸佔比上升了5個百分點,個別企業上升了8個百分點。

銀監部門認為,2010年以來,溫州地方經濟回暖趨勢明顯,企業資金需求日趨旺盛,是導致民間借貸運行趨熱的主要原因。同時,宏觀調控政策調整,銀根緊縮效應初現,也使得部分銀行客戶轉向民間借貸

拍片借錢國片票房慘 利息全民買單

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扶植國片,新聞局從民國95年訂定電影公司向銀行貸款的優惠政策,由新聞局出面仲介幫電影公司借錢,新聞局負擔3%的利息,期限是3年,其中海角七號是第一部享用到這個政策的電影,海角七號借1500萬,但全省創下5.3億的票房,這不可思議的成果,讓很多電影公司跟進,但並不是每部電影都像海角七號一樣賺錢,像是由周杰倫、林志玲主演的「刺陵」跟銀行借了8千萬,台北票房只有639萬;李崗導演的「陽陽」借了1千萬,台北票房只有81萬5千,慘賠收場,兩部片加起來,新聞局得支付435萬的利息,這些錢都是由全民買單。

從海角七號,國片積弱不振的印象開始大翻轉,5.3億票房成績,堪稱國片史上之最,不過很多人不知道,海角七號一開始的1千5百萬資金都是借來的,新聞局負擔前3年利息幫忙借錢,新聞局的融資政策就是從海角七號開始。

96年到99年,不少國片就是透過這個「制度」,才得以開拍。功夫灌籃貸款了2千5百萬,票房很亮眼,但並不是每部片都有好成果,「陽陽」貸款1千萬,台北票房只有81萬5千;「刺陵」更慘,貸款8千萬,台北票房只有693萬。

新聞局電影處長陳志寬:「到目前為止,我們沒有發現這個(拖欠)狀況,那賠的時候,它(電影公司)以前賺的,它還是照樣信守它的承諾在付錢。」

雖然,電影公司沒有拖欠貸款,但新聞局要負擔利息的3%,期限3年,算一算以「刺陵」為例,最多補貼360萬,陽陽則是75萬,兩部片子435萬的利息都是由全民買單。

電影行銷統籌李亞梅:「融資,是你可以透過政府的,或者是銀行的機制,你去借錢來拍片,這些是需要還的,大部分的導演比較不會輕而易舉的去啟用融資機制。」

經營國片確實遇到瓶頸,但電影公司表示已經努力還錢,不會讓貸款變成呆帳,而新聞局幫忙背書替電影公司向銀行借錢,負擔利息純粹是基於輔導國片,希望國片再創榮景。

匯改有助於人民幣借貸

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人民銀行剛於周末宣布重啟匯改機制,金管局前總裁任志剛即趁此時機,昨日在中文大學活動上,提出他對香港建設人民幣離岸金融中心的建議。他提議,放寬或取消本港居民進行人民幣匯款、兌換等的每日上限,提高在岸及離岸人民幣資金流通,並指有關方法頗為安全。

任志剛表示,應該提高或移除每日上限,例如居民匯款的限制。現時香港居民將人民幣資金匯到內地銀行同名戶口,每天每戶上限為8萬元人民幣。個人兌換人民幣每人每次最多2萬元人民幣,任志剛建議可將兌換服務由個人居民,伸延至非居民或公司。

他又建議允許在內地有人民幣需求的本港及海外公司做人民幣匯款,有助發展人民幣債市及借貸市場。允許股票經紀使用人民幣戶口,有助推動在股票交易中使用人民幣,外國投資者可合法用人民幣投資中資股,從而減低大量資金流出流入港元造成的影響。

建議清算行可貸出人民幣

對本港人民幣清算行的角色,任志剛表示,長久而言,清算行(即中銀香港)應擁有如央行一樣借貸人民幣的能力,清算行可以在貸出人民幣時向參與行購買資產,同時人民銀行可要求清算行在人行維持不少於參與行資產的結餘。他強調,此建議並非馬上要做,而且香港人民幣存款規模只有內地0.1%,若放寬限制對內地衝擊有限。

任志剛說,內地已有不少人同意他關於人民幣離岸中心的觀點,包括負責管理金融系統的人士,但也有一些人因政治考慮,或特殊利益、欲保護出口等原因,持不同看法,他希望能達成共識。

歐銀行資金緊絀借貸活動下降

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雖然市場認為歐洲債務危機已暫時獲得紓緩,但分析認為,債務危機目前還是揮之不去,甚至歐洲銀行因為歐元區的主權債務風險而造成第二輪的資金緊絀,令盈利受到打擊、借貸活動下降,最終拖慢歐元區的經濟復蘇。

關注到希臘、葡萄牙和西班牙的債券會大跌,投資這些歐元區債券的國家近日重手拋售歐債,銀行出售債券的數量在五月份亦急跌,跌至自從2008年3月雷曼爆煲以來最低,主要原因是銀行與政府債券的息差升至今年以來最高,銀行彼此間亦不敢借貸,令其存在歐洲央行內的存款數目創新高。

法蘭克福德國商業銀行固定收益策略部的主管Christoph Rieger表示,銀行彼此間缺乏互信,所以它們寧可與歐央行交易,亦不互相進行買賣。

為了阻止一次重大的金融危機,歐洲央行在金融海嘯爆發後,即史無前例地向銀行提供大量資金,透過用長時期的資金而換取短期的資金,歐洲央行可為銀行提供續命水,並更容易取得短期融資

用作保障銀行不至違約的成本價格在上周升至接近歷史新高,反映歐洲二十五家最大銀行違約預期的Markit iTraxx金融掉期指數在六月八日升至208點,與去年三月所創下的210點歷史新高僅差一線。

摩根士丹利分析員Huw van Steenis的估計指出,波羅的海國家第二大的銀行SEB AB,和意大利的Intesa Sanpaolo、DnB NOR ASA和ING Groep NV已發售了今年需要出售的債務,令其日後不會遭到金融危機的重大困擾。不過,德國的商業銀行、法國的Natixis SA、西班牙的Banco Espanol de Credito SA,目前所籌集到的資金,低於其所需要的35%。

倫敦MF Global分析員Simon Maughan表示,那些質素較差的銀行,在降低債務與存款的比率,並削減資產負債表的赤字前,將不可以從市場上取得資金,信貸和債券市場現時正發揮其作用,除非改革,否則那些負債纍纍的銀行在可見的未來還將繼續需要政府的借貸援助。

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