港股去年在熱錢湧入下大幅上揚，市場擔心是否已存在泡沫。但在股壇已有近40年經驗的僑豐金融行政總裁許照中認為，現在提泡沫論未免言之過早。因為港股成交未大幅反彈，借錢炒股的人亦沒增加，顯示炒風未盛。展望2010年，他認為在中國強勁經濟作後盾下，港股勢頭仍好，投資者可伺機吸納優質股份，尤其看好前景秀麗的內地銀行股。

許照中70年代初已加入證券界，過去20年不斷參與公職，去年更獲港府委任為港交所（0388）董事。由1973年的大跌市，到97年亞洲金融風暴及2008年的金融海嘯，他都在最前線親歷其境，看盡市場變化。

談退市色變 證明未瘋狂

他堅定不移地認為港股仍然「有得去」，主要就是因為他覺得離開全城皆為股瘋狂的日子仍遠。「現在大家談退市就驚，證明投資市場仍好審慎，這樣就可以玩耐口的。」

許照中指出，雖然相對金融海嘯的低位，港股已大幅反彈，但反彈動力主要源於熱錢，普羅大眾的投資意欲，其實未見瘋狂。「這從港股成交可以看到，就算指數回升不少，但成交未見配合。」他補充，雖然交易宗數有上升趨勢，但大部分也是來自基金的短線炒賣，並非一般散戶。

股市升 散戶成交未跟上

他認為，當很多投資者借錢炒股，才是泡沫出現之時。「2007年時很多投資者借孖展（炒股），現在大家（指券商）的孖展倉，雖然較低位回升一兩成，但較2007年高峰時，只及三成。」「股市還未炒到好熱，大戶怎派到貨。」所以他認為，股市現在仍算在安全期。

再加上中國經濟增長強勁，今年港股走勢可望繼續向好。「就算跌也不會跌得太多，2萬點應該有很強的支持。」

許照中以往也相信，優質股可以長線持有。但經過金融海嘯之後，他認為，股神巴菲特那套Buy and Hold（買入並長期持有）的投資策略已未必奏效。他說，十多年前，投資者如有閒錢，用來買匯控（0005）、中電（0002）、九倉（0004）等大藍籌，長線一定有錢賺，但如今整個市場充斥著大量衍生工具，隨時不知不覺地干擾正股走勢。

長揸策略 未必奏效

「你看匯控，以前好穩陣，如今有場外期權、窩輪等（影響），一下子可以跌到33元，以前怎會？」「現在投資周期愈來愈短，我自己也很少長揸股份，感覺不對即走（沽貨），持有一年半載已算很長。」

許照中不諱言這種短線來回的投資方法，有時確會「走早了」，但他認為沒有所謂，因他的原則是「不要overdone」，即不會過度重注投資個別股份，亦鮮有借錢炒股，是以即使賺不到最多，也可以肯定不會「蝕入肉」。

雖說不喜與個別股份建立「長遠關係」，但對於前景秀麗、有增長潛力的股份，他認為投資者可考慮買些來「看門口」。

他尤其看好內銀股，例如建設銀行（0939）及工商銀行（1398）等，因可預期內地金融市場會逐步強大，人民幣又會逐步開放，這對金融股定有正面作用。

長線看好內銀 資源股炒波幅

他認為如今投資者選擇股票，一定離不開「中國概念」，因為內地始終有較大增長潛力。「同是銀行股，匯控可以再增長的幅度，已經相當有限，內地銀行就不同，哪何不選擇建行、工行？」若投資者想炒波幅，亦可以考慮資源股，因為資源股亦可受惠中國經濟增長。