陳德霖上周五接替任志剛出任金管局總裁，同時擔任香港按揭證券公司（按證）副主席。按證存在價值問題擾攘多時，近期開始提上議事堂辯論，議員葉劉淑儀今年5月起，分別在立法會提出口頭及書面質詢其功能。儘管任去陳來，按證總裁劉怡翔強調政府對按證支持不變。

銀行水浸生意淡 轉攻海外

當年金管局向美國兩房學師，於1997年樓市高峰期設立按證，旨在配合房屋政策，透過買入銀行按揭資產，為銀行提供更大流動性，協助本港市民置業。但樓市泡沫很快就爆破，銀行幾近長年「水浸」，很少向按證出售資產。兩房出事後，市場更擔心按證終有一天步兩房後塵。本港生意淡薄，按證唯有發展深圳及南韓等海外市場，也惹來質疑。

按證06年委任顧問公司研究按證路向，提出的三大新目標，是劉怡翔用來回應外界質疑的盾牌。他接受訪問時強調無意走上兩房之路︰「08年董事會檢視後，認為兩房的模式到此為止。」

旨在維持金融穩定

劉怡翔指按證與兩房工作目標不同︰「兩房是房屋政策的一部分，要提供按揭予弱勢人士，是『奉旨』要買按揭資產。但按證買，只是從金融穩定角度出發，並非提供資金予銀行並讓其借錢出去。」他強調，按證只是銀行在資金融通有問題，才會購買，以維持金融穩定，此乃按證第一大目標。

「維持金融穩定」是否一定要按證出手？事實上，市場出事，金管局豈會就手旁觀？劉怡翔指出，去年金融海嘯有銀行求售資產套現，市場並無買家接手，銀行也十分不情願求助金管局，因為這樣會令銀行留下污名。

海外收購審慎

至於以公帑成立的按證，購買海外按揭資產、或「撈過界」收購的士融資等資產，劉怡翔解釋，市况改變令本地銀行流動性大增，出售按揭資產需求不再，但按證為完成上述使命，仍需購入其他資產以維持資產負債表規模。他以南韓按揭資產為例，指收購時已審慎考慮外匯、利率等風險，其按揭成數亦只有五成，並只買入最高評級的部分。

非與民爭利 歡迎機構加入市場

按證第二大目標，是提供按揭保險協助市民上車置業。按證與政府信貸評級相同，財務實力雄厚，目前在按保市場內做的更是獨市生意，「與民爭利」之嫌甚濃。劉怡翔回應說，歡迎其他機構加入市場，相信一些小型保險商亦可提供類似服務，目前按證亦有與兩間本地再保險商保合作。

按證第三大目標，便是協助香港發展債市。對於外間指按證具有高信貸評級，發債成本低廉，以致排擠掉其他發債體，劉怡翔並不同意，指按證發行的未償還債券只佔市場約4%市佔率。